融证通
曾以“法国队夺冠退全款”营销活动声名大噪的厨电巨头华帝股份（002035.SZ），如今正陷入业绩“变脸”、高端转型失利、投诉量渐长等多重困境。
“3年百亿、5年做TOP1，6年两百亿”。2017年，华帝股份实控人兼董事长潘叶江为华帝制定蓝图。但7年多时间过去，华帝始终未能突破百亿大关。
2025年一季度财报显示，公司实现营收12.60亿元，同比下降8.80%；归母净利润1.06亿元，同比下滑14.33%，这是近5年来首次出现季度营收与净利润双降。
同时，公司主业不振，灶具、消毒柜、橱柜三大传统业务逐渐乏力。2024年财报显示，除油烟机销量微弱增长外，消毒柜销量同比暴跌18.96%，橱柜业务更是出现57.59%的断崖式下跌。
面对传统品类增长瓶颈，华帝加速向高端市场转型，2024年线上烟灶热套餐销售额占比达18.4%，位居行业第一。4500元以上高端产品销量同比提升21.3%。然而，公司在洗碗机等新兴厨电布局上反应迟缓，研发投入占比4.12%，低于行业头部企业。
受业绩持续走弱影响，作为曾经的“厨电第一股”，华帝股份的股价表现也不尽如人意。截至2025年6月16日，华帝股价从2024年的8.78元/股跌至6.49元/股，市值仅55亿元融证通，蒸发近20亿元。
一季度营收净利近五年首次双降
华帝股份成立于1992年，主要从事研发、生产、销售厨房电器，产品品类现已全面覆盖油烟机、灶具、热水器等传统厨电，及集成烹饪中心、集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴厨电，同时也囊括了橱柜、衣柜以及浴室柜等家居定制产品。
成立当年，华帝股份销售额就突破4000万元，在厨电行业独占鳌头。2004年9月，华帝股份成功登陆深交所中小板，成为“厨电行业第一股”。
2006年，华帝成为北京2008年奥运会燃气具独家供应商，并成功研发制造奥运会祥云火炬，品牌影响力显著提升。2008年，公司进一步巩固行业地位，荣获“中国名牌产品”称号。2012年，华帝全资收购百得厨卫，扩大市场份额。
2015年，时年39岁的潘叶江正式担任华帝董事长，公司正值高光时刻：当年营收突破40亿元，净利润增长25%，市值逼近百亿门槛。掌舵者雄心勃勃地提出"双百亿"战略目标——即实现年营收和市值双双突破百亿。
2018年，华帝公司推出了“法国队夺冠，华帝退全款”的营销活动迅速出圈，但据消费者反映和媒体报道，华帝公司似乎未能依约定兑现承诺。
此后融证通，华帝股份一直未达成百亿目标，业绩起起伏伏。2019年营收同比下滑5.69%，2020年进一步下挫24.14%，直接跌破50亿元门槛。到了2021年、2022年，营收终于调头向上，但归母净利润却分别同比下滑了49.17%、30.98%。
直到2023年，华帝股份才收获了一份营收、利润双增长的成绩单。当年实现了营业收入62.33亿元，同比增长7.12%；归属于上市公司股东的净利润为4.47亿元，同比增长212.50%。
2024年，受“国补”政策推动，公司实现营收63.72亿元，创历史新高；归母净利润4.85亿元，同比增长8.39%。从行业来看，2024年，方太集团、老板电器的营收分别超过176亿元、112亿元，而华帝股份与其差距拉开。
2025年一季度，华帝业绩“变脸”明显，营收同比下降8.8%，净利润降幅达14.33%。
战略布局失衡高端转型乏力
华帝的业绩滑坡，暴露了其战略布局的深层失衡。作为曾经的行业龙头，华帝未能及时跟上市场转型步伐，在高端化与新兴品类布局上掉队。
2023年，华帝将品牌定位升级为“时尚科学厨电”，提出“好用、好看、好清洁”标准体系。然而，这一战略在消费者端并未形成有效认知。在产品端，华帝的高端化转型同样乏力。2024年，烟机、灶具、热水器等传统厨电仍占总营收八成以上，而集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴品类占比不足14%。
占据营收半壁江山的传统业务也呈现出衰退迹象。2024年财报显示，除油烟机销量微弱增长外，华帝的灶具、消毒柜、橱柜三大传统业务全面衰退，其中消毒柜销量同比暴跌18.96%，橱柜业务更是出现57.59%的断崖式下跌。
在智能化领域，华帝推出的智能产品，如“手势感应功能”“智能语音控制”等，但被消费者吐槽为用处不大，甚至影响了厨具本身的使用体验。例如，在小红书等社交平台上，有用户反馈华帝抽油烟机的“手势感应功能”多次失灵，燃气灶打火困难，智能语音系统连接不稳定等问题。
华帝的产品质量与智能化问题，已成为其业绩滑坡的催化剂。在社交平台上，关于华帝产品质量与售后服务的吐槽屡见不鲜。例如，有用户反映华帝燃气灶钢化玻璃炸裂、售后维修不及时等问题。在黑猫投诉平台上，搜索华帝产品投诉共计566条，主要集中在产品质量、售后响应慢等方面。
面对业绩滑坡、高端转型不济、投诉量日益增多的多重压力，华帝正加速推进高端化与出海战略。2024年，公司海外业务收入达7.6亿元，同比增长20.29%。2025年一季度，海外收入同比增长18%，但占总营收比例仅为12%，未能有效分散国内市场风险。
在高端化领域，华帝计划通过投资12亿元建设的数字化智能化产业园，扩大高端产品产能。然而融证通，这一战略能否成功，取决于其能否在集成化浪潮中找到差异化定位，并通过智能制造实现成本与效率的平衡。
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